Valorização de opções de ações não investidas

Opções de ações do empregado: questões de avaliação e preços.

Os principais determinantes do valor de uma opção são: volatilidade, tempo até a expiração, taxa de juros livre de risco, preço de exercício e preço do estoque subjacente. Entender a interação dessas variáveis ​​- especialmente a volatilidade e o tempo até a expiração - é crucial para tomar decisões informadas sobre o valor de suas Opções de Ações do Funcionário (ESOs). (Relacionado: Avaliação de Opções)

No exemplo a seguir, supomos que um ESO dando o direito (quando investido) de comprar 1.000 ações da empresa a um preço de exercício de $ 50, que é o preço de fechamento das ações no dia da outorga da opção (tornando isso - money opção após a concessão). A Tabela 4 usa o modelo de precificação de opções Black-Scholes para isolar o impacto da deterioração do tempo, mantendo a volatilidade constante, enquanto a Tabela 5 ilustra o impacto da maior volatilidade nos preços das opções. (Você pode gerar os preços das opções usando esta interessante calculadora no site do CBOE).

Como pode ser visto na Tabela 4, quanto maior o tempo de expiração, mais a opção vale a pena. Uma vez que assumimos que esta é uma opção no dinheiro, todo o seu valor consiste em valor de tempo. A Tabela 4 demonstra dois princípios de precificação de opções fundamentais:

O valor do tempo é um componente muito importante do preço das opções. Se você for premiado com ESOs com prazo de 10 anos, seu valor intrínseco é zero, mas eles têm um valor substancial de tempo, $ 23,08 por opção neste caso, ou mais de $ 23,000 para ESOs que dão a você o direito para comprar 1.000 ações. A queda do tempo de opção não é linear por natureza. O valor das opções diminui à medida que a data de vencimento se aproxima, um fenômeno conhecido como decaimento do tempo, mas esse tempo de decaimento não é linear por natureza e acelera próximo à expiração da opção. Uma opção que está longe do dinheiro vai decair mais rápido do que uma opção que está no dinheiro, porque a probabilidade do primeiro ser lucrativo é muito menor do que a do último.

Tabela 4: Avaliação de um ESO, assumindo-se no dinheiro, enquanto variando o tempo restante (assume o pagamento de dividendos não pagos)

Opções de ações do empregado: definições e conceitos-chave.

Antes de se aprofundar nos detalhes mais específicos das Opções de Ações do Funcionário (ESOs), é crucial ter uma compreensão dos termos básicos das opções. Veja uma breve descrição de 10 termos de opções importantes que você deve conhecer.

Opção de compra: Também conhecida simplesmente como uma "chamada", uma opção de compra dá ao comprador o direito, mas não a obrigação de comprar o título ou ativo subjacente a um determinado preço dentro de um período de tempo definido. O comprador de chamadas beneficia assim quando o título ou activo subjacente aumenta de preço.

(Opção) Exercício: Para um comprador de chamada, exercer uma opção significa executar o direito de comprar o título subjacente ao preço de exercício ou preço de exercício. Para um comprador, o exercício da opção significa executar o direito de vender o título subjacente ao preço de exercício ou preço de exercício.

Preço de Exercício ou Preço de Exercício: O preço pelo qual o ativo subjacente pode ser comprado (para uma opção de compra) ou vendido (para uma opção de venda); o preço de exercício ou preço de exercício é determinado no momento da formação do contrato de opção.

Data de Expiração: O último dia de validade de um contrato de opções, após o qual expira sem valor. O tempo de expiração é um fator determinante do preço de uma opção; Em termos gerais, quanto maior o tempo de expiração, maior o preço da opção.

In the money (ITM): Um termo que indica que a opção tem valor intrínseco, ou seja, para uma opção de compra, o preço de mercado do título subjacente é superior ao preço de exercício e, para uma opção de venda, o preço de mercado é inferior a colocar opção. Por outro lado, uma opção é considerada “out of the money” (OTM) se o preço de mercado do subjacente for inferior ao preço de exercício de uma opção de compra ou se o preço de mercado for superior ao preço de exercício de uma opção de venda. Diz-se que uma opção é "no dinheiro" (ATM) se o preço de mercado do subjacente for igual ao preço de exercício de uma opção de compra, bem como para uma opção de venda.

Valor Intrínseco: Uma opção de compra tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for superior ao preço de exercício. Uma put tem valor intrínseco se o preço de mercado do ativo subjacente for menor que o preço de exercício.

Opção Premium: O preço pago por um comprador de opção ao vendedor da opção ou "escritor", geralmente cotado por ação. O prêmio é pago antecipadamente pelo comprador no momento da compra da opção e não é reembolsável.

Spread: A diferença entre o preço de mercado do título subjacente e o preço de exercício da opção, no momento do exercício.

Valor do tempo: um dos dois componentes - juntamente com o valor intrínseco - do preço ou prêmio de uma opção, o valor do tempo é qualquer prêmio além do valor intrínseco de uma opção. Para uma opção com valor intrínseco zero, o prêmio total é atribuível ao valor do tempo.

Subjacente (Ativo): O ativo financeiro ou a garantia na qual o preço de uma opção é baseado e que deve ser entregue ao comprador da opção mediante o exercício.

Agora, vamos analisar especificamente os ESOs e começar com os participantes - o beneficiário (funcionário) e o concedente (empregador). O beneficiário - também conhecido como o indicado - pode ser um executivo ou um empregado, enquanto o concedente é a empresa que emprega o beneficiário. O donatário recebe uma compensação de capital na forma de ESOs, geralmente com certas restrições, sendo que uma das mais importantes é o período de carência.

O período de aquisição é o período de tempo que um funcionário deve esperar para poder exercer seus ESOs. Por que o funcionário precisa esperar? Porque dá ao empregado um incentivo para um bom desempenho e ficar com a empresa. O vesting segue um cronograma pré-determinado que é estabelecido pela empresa no momento da concessão da opção.

Os ESOs são considerados investidos quando o funcionário tem permissão para exercer as opções e comprar as ações da empresa. Observe que as ações podem não ser totalmente adquiridas em certos casos, apesar do exercício das opções de ações, pois a empresa pode não querer correr o risco de os funcionários obterem um lucro rápido (exercendo suas opções e vendendo imediatamente suas ações) e saindo posteriormente a empresa.

Se você estiver na fila para uma concessão de opções, deverá analisar cuidadosamente o plano de opções de ações de sua empresa, bem como o contrato de opções, para determinar os direitos disponíveis e as restrições aplicadas aos funcionários. O plano de opções de compra de ações é elaborado pelo Conselho de Administração da empresa e contém detalhes sobre os direitos do beneficiário. O contrato de opções fornecerá os principais detalhes da opção concedida, como a programação de aquisição, como os ESOs serão adquiridos, as ações representadas pela concessão e o preço de exercício ou de exercício. Se você é um funcionário ou executivo-chave, pode ser possível negociar determinados aspectos do contrato de opções, como um cronograma de aquisição de direitos em que as ações se acumulam mais rapidamente ou um preço de exercício mais baixo. Também pode valer a pena discutir o acordo de opções com seu planejador financeiro ou gerente de riqueza antes de assinar na linha pontilhada.

Os ESOs geralmente são investidos em partes ao longo do tempo em datas pré-determinadas, conforme estabelecido no cronograma de aquisição de direitos. Por exemplo, você pode ter o direito de comprar 1.000 ações, com as opções adquirindo 25% ao ano durante quatro anos com um prazo de 10 anos. Assim, 25% dos ESOs, conferindo o direito de comprar 250 ações, seriam investidos em um ano a partir da data de concessão da opção, outros 25% seriam adquiridos dois anos após a data da concessão, e assim por diante.

Se você não exercer seus ESOs 25% após o primeiro ano, você terá um aumento cumulativo nas opções exercíveis; assim, após o segundo ano, você teria 50% de ESOs investidos. Se você não exercer nenhuma das opções do ESO nos primeiros quatro anos, você terá 100% dos ESOs investidos após esse período, que você poderá exercer total ou parcialmente. Como mencionado anteriormente, assumimos que os ESOs têm um prazo de 10 anos. Isto significa que depois de 10 anos, você não teria mais o direito de comprar ações; portanto, os OENs devem ser exercidos antes que o período de dez anos (contados a partir da data da outorga da opção) esteja em alta.

Pagando pelo estoque.

Continuando com o exemplo acima, digamos que você exerça 25% dos ESOs quando eles forem adquiridos após um ano. Isso significa que você receberia 250 ações da empresa ao preço de exercício.

Deve ser enfatizado que o preço que você tem que pagar pelas ações é o preço de exercício ou o preço de exercício especificado no contrato de opções, independentemente do preço de mercado real da ação. O imposto retido na fonte e outros impostos estaduais e federais relacionados ao imposto de renda são deduzidos neste momento pelo empregador, e o preço de compra normalmente incluirá esses impostos no custo de compra do preço da ação.

Você precisaria inventar o dinheiro para pagar pelo estoque. Esse é um bom problema, especialmente se o preço de mercado for significativamente mais alto do que o preço de exercício, mas isso significa que você pode ter um problema de fluxo de caixa no curto prazo.

O exercício em numerário - em que o pagamento tem de ser feito em numerário para acções compradas pelo exercício de um ESO - é o único meio de exercício de opções permitido por alguns empregadores. No entanto, outros empregadores agora permitem o exercício sem dinheiro, que envolve um acordo feito com um corretor ou outra instituição financeira para financiar o exercício da opção em um curto prazo, e então o empréstimo é quitado com a venda imediata de todo ou parte do empréstimo. o estoque adquirido.

O ESO Spread e Tributação.

Agora chegamos ao ESO Spread. Como as ações adquiridas podem ser imediatamente vendidas no mercado pelo preço em vigor, quanto maior o preço de mercado for do preço de exercício, maior o “spread” e, portanto, a remuneração (não o “ganho”) auferida pelo funcionário. Como será visto mais adiante, isso desencadeia um evento fiscal pelo qual o imposto de renda comum é aplicado ao spread.

Os seguintes pontos devem ser levados em conta no que diz respeito à tributação do ESO (consulte Obter o máximo proveito das opções de ações do empregado):

A concessão da opção em si não é um evento tributável. O beneficiário ou oponente não é confrontado com um passivo fiscal imediato quando as opções são concedidas pela empresa. Observe que normalmente (mas nem sempre), o preço de exercício dos ESOs é definido pelo preço de mercado das ações da empresa no dia da outorga da opção. A tributação começa no momento do exercício. O spread (entre o preço de exercício e o preço de mercado) também é conhecido como o elemento de barganha na linguagem fiscal, e é tributado às alíquotas normais de imposto de renda porque o IRS o considera como parte da remuneração do empregado. A venda das ações adquiridas aciona outro evento tributável. Se o empregado vender as ações adquiridas por menos ou até um ano após o exercício, a transação seria tratada como um ganho de capital de curto prazo e seria tributada às alíquotas normais de imposto de renda. Se as ações adquiridas forem vendidas mais de um ano após o exercício, elas se qualificarão para a menor taxa de imposto sobre ganhos de capital.

Vamos demonstrar isso com um exemplo. Digamos que você tenha ESOs com um preço de exercício de US $ 25 e, com o preço de mercado da ação em US $ 55, deseje exercer 25% das 1.000 ações concedidas a você de acordo com seus ESOs.

Você precisaria, portanto, pagar US $ 6.250 (ignorando os impostos no momento) pelas ações (US $ 25 x 250 ações). Como o valor de mercado das ações é de $ 13.750, se você vender imediatamente as ações adquiridas, você obterá um lucro antes dos impostos de $ 7.500. Esse spread é tributado como receita ordinária em suas mãos no ano de exercício, mesmo se você não vender as ações. Este aspecto pode dar origem ao risco de uma enorme responsabilidade fiscal, se você continuar a manter as ações e despenca em valor, como milhares de trabalhadores no setor de tecnologia descobriram no rescaldo do “naufrágio tecnológico” de 2000-02 (ver “As opções de ações dos trabalhadores da tecnologia se transformam em pesadelos fiscais”.

Vamos recapitular um ponto importante - por que você é tributado no momento do exercício do ESO? A capacidade de comprar ações com um desconto significativo para o preço de mercado atual (um preço de barganha, em outras palavras) é visto pelo IRS como parte do pacote de remuneração total fornecido a você pelo seu empregador e, portanto, é tributado em seu imposto de renda. taxa. Assim, mesmo se você não vender as ações adquiridas de acordo com o seu exercício de PES, você acionará um passivo fiscal no momento do exercício.

Tabela 1: Exemplo de Spread e Tributação do ESO.

Valor Intrínseco vs. Valor no Tempo para os ESOs.

O valor de uma opção consiste em valor intrínseco e valor de tempo. O valor do tempo depende da quantidade de tempo restante até a expiração (a data em que os ESOs expiram) e várias outras variáveis. Dado que a maioria dos ESOs tem uma data de expiração declarada de até 10 anos a partir da data da concessão da opção, seu valor de tempo pode ser bastante significativo. Embora o valor do tempo possa ser facilmente calculado para as opções negociadas em bolsa, é mais difícil calcular o valor do tempo para opções não negociadas, como os ESOs, uma vez que o preço de mercado não está disponível para eles.

Para calcular o valor do tempo para seus ESOs, você teria que usar um modelo de precificação teórica como o conhecido modelo de precificação de opções Black-Scholes (consulte ESOs: Usando o Modelo Black-Scholes) para calcular o valor justo de seus ESOs. Você precisará inserir dados como o preço de exercício, o tempo restante, o preço da ação, a taxa de juros livre de risco e a volatilidade no Modelo, a fim de obter uma estimativa do valor justo do ESO. A partir daí, é um exercício simples calcular o valor do tempo, como pode ser visto na Tabela 2. Lembre-se de que o valor intrínseco - que nunca pode ser negativo - é zero quando uma opção está “no dinheiro” (ATM) ou “fora de o dinheiro ”(OTM); para essas opções, todo o seu valor, portanto, consiste apenas em valor de tempo.

O exercício de um ESO irá capturar o valor intrínseco, mas geralmente dá o valor do tempo (supondo que haja algum), resultando em um custo de oportunidade oculto potencialmente grande. Suponha que o valor justo calculado de seus ESOs seja de US $ 40, conforme mostrado na Tabela 2. A subtração do valor intrínseco de US $ 30 dá aos seus ESOs um valor de tempo de US $ 10. Se você exercitar seus ESOs nessa situação, estará dando um valor de tempo de US $ 10 por ação ou um total de US $ 2.500 com base em 250 ações.

Tabela 2: Exemplo de valor intrínseco e valor do tempo (no ESO do Money)

O valor dos seus ESOs não é estático, mas flutuará ao longo do tempo com base nos movimentos das principais informações, como o preço do estoque subjacente, o prazo até a expiração e, acima de tudo, a volatilidade. Considere uma situação em que seus ESOs estão fora do dinheiro, ou seja, o preço de mercado das ações está agora abaixo do preço de exercício das ESOs (Tabela 3).

Tabela 3: Exemplo de Valor Intrínseco e Valor do Tempo (Out of the Money ESO)

Seria ilógico exercer seus ESOs neste cenário por dois motivos. Em primeiro lugar, é mais barato comprar as ações no mercado aberto a US $ 20, em comparação com o preço de exercício de US $ 25. Em segundo lugar, ao exercer seus ESOs, você estaria liberando US $ 15 do valor do tempo por ação. Se você acha que a ação chegou ao fundo e deseja adquiri-la, seria muito mais preferível simplesmente comprá-la por US $ 25 e reter seus ESOs, aumentando o seu potencial (com algum risco adicional, já que agora você também possui as ações) ).

Opções de ações não investidas: Left Behind?

Uma ação judicial de um ex-CFO da Fidelity Investments levanta a questão sobre o que acontece com as opções de ações não investidas em uma dispensa.

O que levaria um CFO de longa data e respeitado a processar seu antigo empregador depois de ser demitido?

No caso de Mark Sullivan, são opções de ações não utilizadas.

Histórias Recomendadas:

Em uma queixa apresentada em junho em um tribunal de Massachusetts, o ex-vice-presidente executivo e diretor financeiro da Fidelity Investments argumenta que a gigante do fundo mútuo deveria compensá-lo por 975 opções que foram adquiridas um ano depois que ele foi demitido e por outros 2.900. que vai se revestir entre o final deste ano e 2012. A denúncia não especifica quais são as opções, e Sullivan está buscando "danos, a serem determinados no julgamento", segundo o documento.

O advogado de Sullivan não respondeu a perguntas que buscavam um valor estimado para as opções ou o valor de qualquer possível prêmio. Sullivan, agora diretor financeiro da fabricante de software Aspen Technology, de Boston, também se recusou a comentar por meio de seu advogado.

Em geral, os funcionários que saem de uma empresa voluntariamente ou por motivos relacionados ao desempenho não têm esperança de recuperar o valor das opções não investidas. "Se o objetivo for a retenção, permitir o acesso a eles depois que eles saírem derrota o objetivo", diz Doug Friske, chefe da consultoria global de remuneração de executivos da Towers Watson.

No entanto, existem poucas práticas padrão em relação ao destino das opções não utilizadas quando um executivo é demitido ou demitido por motivos não considerados "por justa causa", dizem os especialistas.

Normalmente, os documentos legais que regem as opções não prevêem a continuação da aquisição ou a retirada das opções não investidas, diz Andrew Graw, sócio e chefe de benefícios dos empregados e remuneração dos executivos da firma de advocacia Lowenstein Sandler, e um funcionário normalmente teria outra 90 dias ou mais para exercer quaisquer opções que já tenham sido adquiridas.

Mas os empregadores têm alguma discrição no assunto, então alguns podem usar as opções não investidas como parte de um pacote de indenização geral, às vezes acelerando as programações de aquisição ou permitindo a aquisição contínua de vestígios durante um período específico, diz Graw. Eles também podem prolongar o período de tempo durante o qual um ex-funcionário pode exercer opções adquiridas.

Processos judiciais de funcionários destinados a recuperar o valor de opções não investidas geralmente têm pouca chance de sucesso, independentemente das circunstâncias de saída, uma vez que o empregador não tem obrigação de oferecê-lo. Sullivan pode ter um caso mais forte do que a maioria, já que sua ação alega que os documentos do plano de opção de ações em questão “não contêm qualquer termo que exija que um participante seja um funcionário da Fidelity no momento da aquisição para que ele ou ela ações a serem adquiridas ”, de acordo com a reclamação.

A Fidelity, por sua vez, diz que seus "programas de incentivo de ações têm muitos aspectos para eles que não foram abordados com precisão no processo", segundo o porta-voz da empresa, Michael Shamrell. Ele se recusou a comentar mais, mas disse que a empresa acredita que "as reivindicações nesta ação não têm mérito e nós pretendemos nos defender contra ela vigorosamente".

Sullivan, que começou na empresa em 1994 como diretor de relatórios corporativos, subiu na hierarquia corporativa para se tornar o CFO da divisão de serviços da empresa em 2001. De acordo com a reclamação, ele foi posteriormente nomeado EVP, tornando-se uma das três únicas pessoas a participar. mantenha esse título na organização financeira. Entre 2006 e o ​​final de 2008, quando seu emprego foi encerrado, Sullivan liderava uma iniciativa de custo e lucratividade, reportando-se ao CFO corporativo da Fidelity.

A Fidelity resgatou as 2.000 ações que haviam sido adquiridas quando Sullivan saiu no final de 2008. A denúncia não especifica por que ele foi demitido ou contestou essa decisão de forma alguma.

O que você precisa saber sobre a aquisição de ações.

A maioria das pessoas não percebe, mas o seu cronograma de aquisição tem um enorme impacto no valor potencial do seu pacote de ações. É por isso que o tema do vesting merece um mergulho mais profundo do que a nossa discussão nas 14 perguntas cruciais sobre as opções de ações. Antes de analisarmos qual programação de vesting é apropriada e como isso pode afetá-lo, precisamos fornecer um pequeno histórico sobre por que o vesting passou a ser associado a opções de ações e RSUs.

O que é vesting?

Vesting refere-se ao processo pelo qual um empregado ganha suas ações ao longo do tempo. A forma mais comum de aquisição de direitos no Vale do Silício é mensal ao longo de quatro anos com um precipício de um ano. Isso significa que você ganha o direito de 1/48 das ações originalmente concedidas por mês ao longo de quatro anos (48 meses), mas não recebe nada se sair antes de seu aniversário de um ano (e passar por cima do penhasco). Em outras palavras, no seu aniversário de um ano, você ganha 1/4 de seu estoque e, em seguida, ganha um 1/48 adicional por mês a partir de então. Por exemplo, se você deixar dois anos no seu emprego, você ganharia o direito de exercer 1/2 das suas opções. O penhasco de um ano foi criado para proteger as empresas contra a emissão de ações para contratações ruins, que normalmente não são reconhecidas pelo menos até alguns meses de mandato. Vesting não deve ser confundido com o tempo para se exercitar. A maioria das empresas exige que você exercite suas ações dentro de 90 dias de sua partida (nós cobrimos a desvantagem deste termo em Quando o sucesso e as opções de ações tornam caro sair) e de 7 a 10 anos a partir da data da concessão, mesmo se você ficar com a empresa.

Por que fundadores & amp; As empresas precisam de aquisição?

Muitos fundadores com quem falo ficam irritados quando surge o assunto do vesting. Eles acham bastante ofensivo que eles são obrigados a adquirir suas ações quando aceitam capital de risco. Em suas mentes, a pergunta é: "Por que deveríamos ter que ganhar nossas ações quando lhe demos o privilégio de investir?" Na realidade, como o fundador, é altamente improvável que você saia de sua empresa se for bem-sucedido. No entanto, as chances de alguém que você recrutar não der certo ou sair antes de seu quarto aniversário são extremamente altas. Ao aceitar a aquisição de suas ações, você tem o moral elevado para insistir na aquisição das pessoas contratadas, protegendo assim a empresa de uma contratação potencialmente ruim. As ações não investidas podem ser colocadas de volta no pool e usadas para contratar um substituto. Com base no argumento levantado acima, não é de surpreender que os fundadores normalmente adquiram direitos preferenciais em relação aos empregados regulares. Na minha experiência, eles normalmente abandonam o penhasco de um ano e ganham crédito desde o momento em que começaram a pensar sobre a ideia. Suas ações não investidas podem ser adquiridas ao longo de três ou quatro anos. Por exemplo, se um fundador trabalhou em sua idéia por um ano e meio antes do financiamento de risco, ela poderia obter 37,5% de participação inicial (1,5 anos / 4 anos) e os restantes 62,5% de suas ações seriam adquiridos em três anos.

Cuidado com os requisitos de vestimenta incomuns.

Como eu disse antes, os empregados não-fundadores geralmente investem suas ações ao longo de quatro anos. Em alguns casos, na costa leste, tenho visto empresas exigirem que seus funcionários sejam investidos em cinco anos, mas nunca vi menos de quatro anos. As empresas apoiadas por empresas de buyout, que não estão acostumadas a compartilhar amplamente o capital com os funcionários, muitas vezes exigem o vestígio mais estranho e injusto. A Skype, que foi adquirida pela Silver Lake Partners, sofreu muito em 2011 porque havia uma cláusula enterrada em seu contrato de opção que exigia que os funcionários fossem empregados pela empresa no momento de um evento de liquidação (venda ou IPO) para se qualificar. por seu vesting. Em outras palavras, os funcionários que saíram após um ano e meio em seu período de quatro anos não obtiveram nada quando a empresa foi adquirida pela Microsoft porque eles não eram mais funcionários no momento em que o negócio foi fechado. Não é assim que o vesting deve funcionar. Você deve obter a sua parte da aquisição se você está lá no momento do negócio ou não. Infelizmente, os funcionários da Skype que partiram depois de um ano de queda achavam que tinham investido suas ações porque essa é a norma. Quanto mais incomum for o investimento, mais difícil é para uma empresa recrutar pessoas excepcionais. Por que alguém deveria concordar com um investimento de cinco anos, se conseguirem um investimento de quatro anos do outro lado da rua? Infelizmente, alguns fundadores olham para a aquisição, através da lente de seu desejo de prender funcionários e minimizar sua diluição pessoal, e não conseguem ver a natureza pouco atraente e injusta inerente aos pacotes que oferecem.

A aquisição acelerada não é para todos.

Algumas empresas oferecem aceleração de vesting aos funcionários no caso de uma aquisição. Com isso, quero dizer que o funcionário pode ganhar seis ou 12 meses extras no fechamento do negócio. Por exemplo, se você tivesse dois anos e meio investidos no momento de uma aquisição e sua empresa oferecesse seis meses de aceleração, você teria ganho três quartos de seu patrimônio (2,5 anos + 0,5 anos / 4 anos) após o fechamento da aquisição. A lógica por trás desse benefício é que o funcionário não se inscreveu para trabalhar para o adquirente, portanto, ele deve ser compensado por ter que aceitar uma mudança significativa no ambiente. Devo salientar que a aceleração da fusão normalmente só é oferecida com o que é conhecido como um gatilho duplo. Essa frase significa que dois eventos são necessários para acionar a aceleração: aquisição e uma diminuição de tarefas pós-aquisição (ou seja, você tem um trabalho menor). A maioria das empresas não gosta de oferecer aceleração de aquisição após aquisição a qualquer outra pessoa além dos executivos, porque as empresas adquirentes não gostam de ter que pagar o preço extra que resulta da compra de mais ações, o que geralmente leva a uma queda por ação. preço sendo oferecido. A razão pela qual os executivos são capazes de comandar o benefício de aceleração porque, ironicamente, são os que mais provavelmente perderão seu emprego em uma aquisição. (Para obter mais informações sobre o processo de aquisição e o que isso pode significar para você, leia Resultados financeiros bem diferentes para funcionários em aquisições e WhatsApp: o que uma aquisição significa para os funcionários)

O vesting é calculado por subsídio e não por mandato.

Um dos aspectos mais confusos do vesting é que ele é calculado com base em uma subvenção. Por exemplo, eu estava conversando recentemente com uma amiga que deixou sua empresa oito anos depois de se inscrever e não entendeu por que suas opções exercíveis não eram iguais às ações concedidas. O problema foi que as subvenções que ela recebeu não foram totalmente aplicadas. Digamos que você ingressou na sua empresa em 1º de janeiro de 2010 e recebeu 40.000 opções. Depois de três anos, sua empresa lhe concedeu uma concessão adicional de 10 mil ações (não tão generosas quanto o que recomendamos no The Wealthfront Equity Plan). Se você sair depois de seis anos e meio em 30 de junho de 2016, terá investido toda a sua doação original (porque ficou quatro anos obrigados após a data de contratação) e 87,5% da subvenção subseqüente (3,5 anos / 4 ano de aquisição) para um total de 48.750 ações (40.000 + 10.000 * 0.875). Você não investiu todo seu estoque apenas porque ficou mais de quatro anos. A boa notícia sobre as subvenções seguintes é que elas normalmente não têm um precipício de um ano. A lógica é que você já é uma quantidade conhecida, por isso não há necessidade de outro período de avaliação. Portanto, no exemplo acima, você teria investido 36.250 ações se permanecesse 3,5 anos ((40.000 * 3,5 / 4) + (10.000 * .5 / 4)) e nada se você permanecesse apenas seis meses.

Compreender seu vesting é um investimento digno.

Claro, vesting e suas complexidades podem ser um desafio para entender. Tenha em mente, porém, que o conceito e suas permutações não evoluíram da noite para o dia, e sim através de muitos anos e para abordar múltiplos aspectos do processo de contratação e reter os melhores talentos. O investimento em opções de compra de ações tornou-se uma opção entre as empresas do Vale do Silício e é melhor você ter uma sólida compreensão do conceito. Saiba mais sobre suas doações e seus termos. Afinal, muito do seu patrimônio líquido será afetado por decisões relacionadas ao seu investimento.

Sobre o autor.

Andy Rachleff é co-fundador e CEO da Wealthfront. Ele atua como membro do conselho de administração e vice-presidente do comitê de investimento de dotações para a Universidade da Pensilvânia e como membro do corpo docente da Stanford Graduate School of Business, onde ministra cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy foi co-fundador e sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral da Merrill, Pickard, Anderson & amp; Eyre (MPAE). Andy obteve sua graduação na University of Pennsylvania e seu MBA na Stanford Graduate School of Business.

O que você precisa saber sobre a divisão das opções de ações no divórcio.

Um dos itens mais difíceis de dividir em divórcio é uma opção de ações. Uma opção é um tipo específico de benefício de emprego no qual a empresa empregadora dá ao funcionário a opção de comprar ações da empresa no futuro a um preço fixo com desconto ou declarado. Então, ao invés de simplesmente oferecer as ações dos funcionários como um benefício, eles têm a capacidade de comprar ações a um preço atraente em algum momento no futuro. Compreensivelmente, valorizar e dividir as opções de ações incidentes ao divórcio pode ser bastante desafiador.

Como uma questão inicial, é importante não ignorar o fato de que um cônjuge tem opções de ações. Só porque esta opção não é exercível até o futuro, ainda é uma fonte de tremenda riqueza. Se o seu cônjuge tiver opções de ações, você certamente terá tempo para explorar se alguma parte das opções for de propriedade conjugal e sujeita a divisão. Se você não sabe se o seu cônjuge tem ou não opções, assegure-se de obter uma descoberta completa mostrando todos os seus benefícios trabalhistas.

As opções têm sido uma fonte de riqueza astronômica para muitas pessoas - pense em um funcionário do Vale do Silício que recebeu opções em uma startup de software há vinte anos. Embora eles não tenham sido generosamente recompensados ​​na época, muitos desses engenheiros de software receberam opções e, à medida que a riqueza da empresa empregadora disparou, as opções os recompensaram com um pagamento sério.

Embora a grande maioria dos divórcios da Carolina do Norte não envolva opções de ações do Vale do Silício, existem muitas startups locais que podem ter oferecido opções de ações como um benefício de emprego. Obter a revelação completa do seu ex-cônjuge sobre cada benefício de emprego é imensamente importante.

Marital v. Propriedade Separada.

Se o cônjuge tiver opções de ações não exercidas, o primeiro passo será determinar quais opções, se houver, são consideradas matrimoniais. Pode-se supor que qualquer opção concedida durante o casamento seja considerada conjugal. No entanto, essa suposição não é totalmente correta. As opções geralmente são concedidas como recompensa por trabalhos anteriores e como incentivo para trabalhos futuros. A concessão de opções é uma maneira de uma empresa garantir que um funcionário permaneça, mesmo que a empresa não tenha os recursos necessários para compensar o funcionário imediatamente.

O conceito de que a opção poderia ter sido concedida de alguma forma como uma recompensa por um trabalho anterior pode complicar a análise das opções de rotulagem como sendo conjugais ou separadas. Contemplar uma situação em que um cônjuge tenha obtido uma opção após a separação. Se a opção fosse em parte uma compensação pelo trabalho realizado durante o casamento, pelo menos uma parte da opção seria considerada conjugal. Da mesma forma, se uma opção fosse concedida logo após o casamento, para o trabalho realizado antes do casamento, uma parte dessa opção seria considerada separada e não sujeita à distribuição.

Ao classificar as opções de ações como matrimoniais ou separadas, primeiro deve ser determinado qual foi a opção concedida. Se foi concedido por serviços prestados durante o casamento, é marital. Geralmente, isso pode ser difícil de determinar, portanto, certifique-se de obter acesso ao manual do funcionário, ao contrato de trabalho e a todos os outros documentos que fornecem informações sobre se a opção foi concedida para trabalho anterior ou para trabalhos futuros.

Opções adquiridas versus opções não utilizadas.

Além de determinar se as opções são propriedade separada ou conjugal, você precisará considerar se as opções são adquiridas ou não. O período de aquisição de direitos refere-se à quantidade de tempo que um funcionário deve esperar antes de poder exercer uma opção. Por exemplo, uma opção pode ter sido concedida a um funcionário em 2005, mas não pode ser exercida até 2015. Essa opção será considerada “não utilizada” até 2015.

Como você pode imaginar, um cronograma de aquisição de fundos complicará ainda mais a divisão das opções de ações para o divórcio. Considere o exemplo acima, em que a opção foi emitida em 2005, mas não adquirida até 2015. Acrescente o fato de que os cônjuges se casaram em 2003 e se separaram em 2012? As opções de ações não investidas podem ser classificadas como propriedade conjugal?

Sim. Na Carolina do Norte, as opções de compra de ações investidas e não investidas estão sujeitas à distribuição. Portanto, se um cônjuge tiver opções não investidas, essas opções ainda devem ser classificadas como maritais ou separadas, avaliadas e divididas. No exemplo acima, uma parte das opções de ações não investidas estaria sujeita a distribuição.

Valorizando a Opção.

Uma vez que tenha sido determinado que as opções são conjugais, um valor terá que ser anexado a elas. Isso também é um processo complicado, e existem vários métodos que podem ser usados.

O método mais comum usado na Carolina do Norte é conhecido como o "Método do Valor Intrínseco". O cálculo usado sob este método subtrai o preço de exercício da opção do preço atual da ação e multiplica esse número pelo número de opções que o cônjuge possui. . Esta opção é ideal quando se lida com ações negociadas publicamente. Existem alguns detrimentos para este método, no entanto. Por causa da simplicidade da fórmula, não há consideração dada à negociabilidade das ações, ao fato de que o valor poderia cair antes que elas pudessem ser exercidas e ao risco de que as opções nunca valessem para citar algumas.

O modelo Black-Scholes é outra abordagem para colocar um valor em uma opção de ações. Ao contrário do Método do Valor Intrínseco, esse modelo é complicado e normalmente requer um profissional, como um contador forense. Este modelo produz uma estimativa teórica do valor com base em instrumentos de investimento derivativos. Ele considera vários fatores adicionais, como o preço histórico da ação, o preço de exercício e o cronograma de aquisição de direitos.

Embora não seja um método comum para avaliar uma opção de compra de ações, um tribunal da Carolina do Norte decidiu que a “fração de cobertura”, normalmente usada para avaliar planos de aposentadoria qualificados, pode ser usada para avaliar as opções de ações. Esta fórmula divide o período de tempo que um cônjuge foi casado simultaneamente e contribuindo para o ganho das opções de ações pela duração total do emprego durante o qual as opções foram ganhas.

Uma abordagem final para avaliar as opções de ações é simplesmente chegar a um acordo. Os cônjuges podem simplesmente concordar que o valor da parte conjugal das opções é um determinado valor. Este método obviamente não requer a contratação de um contador forense, mas pode ser arriscado. Se você concordar que a parte conjugal dos ativos vale US $ 50.000, mas depois descobrir que esse valor é realmente muito menor do que as opções realmente valem, não há nada que você possa fazer para colocar em suas mãos o verdadeiro valor que lhe era devido. .

Dividindo a Opção.

Depois de ter determinado que as opções são maritais, quer tenham ou não adquirido, e você tem um valor para atribuir à parte conjugal, o trabalho ainda não acabou. Neste ponto, a maneira pela qual o valor da opção será realmente distribuído para o cônjuge não empregado terá que ser resolvido.

O método mais fácil e mais comum para dividir as opções de ações é ter o cônjuge empregado que possui a opção compensar o valor acordado da opção com outro ativo. Por exemplo, se a opção for avaliada em US $ 100.000, o cônjuge não empregado tem direito a US $ 50.000. Em vez de realmente tentar dividir a opção e potencialmente desencadear conseqüências tributárias adversas, o cônjuge não empregado pode concordar em aceitar os US $ 50.000 que ela deve ao aceitar outro ativo. Ela pode preferir receber os US $ 50.000 adicionais em uma transferência monetária de quantia fixa, ou levar o título a um veículo, joalheria, conta de aposentadoria ou outro ativo que valha uma quantia comparável.

Às vezes, o método de compensação acima não funciona, no entanto. Considere uma situação em que o cônjuge empregado simplesmente não tem um adicional de US $ 50.000 em dinheiro (ou ativo de valor comparável) para transferir para seu ex-cônjuge.

O modelo de distribuição diferido é uma maneira de contornar o cenário mencionado acima. Esse modelo permite que o tribunal ou os cônjuges decidam sobre uma fórmula que prescreverá como o cônjuge não empregado será pago quando o cônjuge empregado tiver exercido a opção. Esse modelo de distribuição elimina a necessidade de concordar com um valor atual e permite que a avaliação seja determinada assim que a opção é exercida - é uma abordagem “esperar para ver”. Essencialmente, o cônjuge empregado pagará uma parcela rateada do benefício ao seu ex-cônjuge assim que ele receber o benefício.

Se o modelo de distribuição diferido for o método escolhido para distribuir o valor das opções, o cônjuge não empregado deverá certificar-se de que o contrato que prescreve esse método de distribuição contenha uma linguagem que proteja o cônjuge não empregado. As seguintes provisões são apenas algumas das muitas que devem ser incluídas:

O aviso deve ser dado ao cônjuge não empregado se o seu contrato terminar. O aviso deve ser dado ao cônjuge não empregado, se o cônjuge empregado exercer alguma opção. Deve ser dado um aviso ao cônjuge não contratado se o empregador reavaliar as opções ou conceder opções de substituição. O aviso deve ser para o cônjuge não-empregado se o empregador acelera a data de vencimento (programação de aquisição) das opções.

Finalmente, o cônjuge empregado deve manter as opções em uma confiança construtiva que especifica o processo que deve ser seguido quando houver opções recém-adquiridas.

Como você deve ter percebido, dividir a propriedade ou transferir a própria opção para um ex-cônjuge não é mencionado como um método de distribuição em potencial. Isso ocorre porque a grande maioria dos planos de opções de ações para funcionários proíbe explicitamente a atribuição ou transferência de direitos nas opções. As empresas costumam oferecer opções de ações como um benefício para incentivar o funcionário a ficar com a empresa por mais tempo, se o funcionário pudesse transferir seu direito às opções para outra pessoa, esse benefício seria perdido.

As opções de ações que têm valor resultarão na incidência de impostos de renda assim que o valor for realizado. As implicações fiscais irão variar dependendo de qual tipo de opção está em questão, como a opção é exercida e quanto a opção vale a pena. Para complicar ainda mais as questões tributárias associadas à divisão de opções de ações, a legislação tributária é uma meta móvel e pode mudar no futuro e a carga tributária não pode ser transferida para o cônjuge não empregado, portanto, o cônjuge empregado deve antecipar possíveis problemas fiscais antecipadamente.

A penalidade de imposto que ocorrerá quando da transferência de opções de ações é uma função de se as opções são “opções de ações estatutárias” (também conhecidas como opções de ações qualificadas) ou “opções de ações não estatutárias” (também conhecidas como opções de ações não qualificadas).

A transferência deste último tipo de opção resultará na tributação do lucro na taxa usual quando a opção estiver sendo exercida. O cônjuge empregado seria tributado quando ele ou ela exercesse a opção, e o cônjuge não empregado seria tributado assim que as ações fossem vendidas. Essas opções podem ser transferidas incidentes isentos de impostos para o divórcio, e os impostos não serão avaliados até que a opção seja exercida. Uma vez exercidas essas opções, elas ficarão sujeitas à retenção na fonte na taxa suplementar de retenção na fonte e os impostos da FICA serão deduzidos.

Opções de ações estatutárias são tratadas de forma diferente, no entanto. Quando opções de ações estatutárias são vendidas, a conseqüência resultante é o tratamento de ganho de capital dos lucros adquiridos quando vendidos. Quando as opções de ações estatutárias são transferidas, no entanto, elas perdem seu status de opções de ações estatutárias e se tornam opções não estatutárias. As opções de ações estatutárias têm um tratamento fiscal mais favorável, portanto, é aconselhável que o cônjuge beneficiário considere maneiras de obter as opções sem prejudicar o tratamento fiscal favorável das opções qualificáveis. Vale ressaltar, entretanto, que um resultado diferente ocorre quando, em vez de transferir opções de ações qualificadas, o empregado transfere a ação que é adquirida assim que a opção qualificável é exercida.

Uma opção é concordar com um valor monetário que as opções valerão uma vez exercíveis, e simplesmente receber esse valor como uma quantia do outro cônjuge. Outra opção é incluir uma provisão no acordo de separação ou ordem judicial expressando que o cônjuge empregado que possui as opções irá mantê-los em nome do outro cônjuge. O cônjuge a quem são devidas as opções terá autoridade para pedir ao outro cônjuge que exerça a opção a qualquer momento, por sua vontade. Como haverá uma conseqüência tributária quando as opções forem exercidas, os cônjuges devem concordar que o cônjuge beneficiário recebe apenas o valor restante após a penalidade do imposto ter sido avaliada. Essa transação não prejudicaria o status fiscal favorável das ações qualificadas.

Obviamente, a transferência de opções de ações pode criar uma grande dor de cabeça do ponto de vista fiscal. É aconselhável consultar um advogado ou CPA antes de transferir quaisquer opções de ações para que ambos os cônjuges estejam totalmente cientes de quaisquer consequências fiscais antecipadamente.

Divórcio e Divisão de Opções de Ações e Unidades de Ações Restritas: Opções de Identificação, Classificação e Valorização e RSUs para Distribuição Equitativa e / ou Disponibilidade de Renda.

Gravação de um webinar CLE de 90 minutos com Q & amp; A.

Realizado na quinta-feira, 31 de agosto de 2017.

Evento gravado agora disponível.

Este webinar da CLE preparará profissionais do direito da família e especialistas financeiros para melhor representar os litigantes na identificação, classificação e avaliação de opções de ações e unidades de estoque restritas (RSUs) para fins de distribuição equitativa e disponibilidade de renda após o divórcio ou no contexto de modificação pós-julgamento .

Descrição.

Abordar questões de opções de ações em um cenário de divórcio freqüentemente desafia o advogado de divórcio a identificar aspectos da opção como investido ou não investido, os termos expressos da opção e se a opção é o resultado do esforço conjugal, concedido pelo trabalho realizado que pode ser vinculado a os esforços de ambos os cônjuges durante o casamento.

O advogado e especialista financeiro deve determinar se uma determinada opção de ações pode ser caracterizada como um ativo ou renda matrimonial no contexto de um divórcio ou litígio pós-julgamento. Uma vez que tal determinação seja feita, o praticante deve ser totalmente versado na avaliação dessa opção de ações.

Essa avaliação especificada fornece ao profissional ainda mais desafios, pois existem vários métodos de avaliação diferentes, os quais podem ser aplicados dependendo dos fatos e circunstâncias específicos apresentados.

Ouça como nosso painel, composto por um advogado de direito da família e um especialista financeiro, discute e explica os diferentes tipos de opções de ações e RSUs, a identificação, consideração e distribuição dessas opções de ações e RSUs no contexto matrimonial e os métodos de avaliação apropriados para tais opções de ações no contexto de divórcio e pós-divórcio. O painel identificará áreas cinzas onde a atenção específica aos detalhes que cercam a natureza e o propósito da opção de estoque precisa ser cuidadosamente analisada para evitar distribuição inadequada ou suposições imprecisas sobre ativos e renda pré-matrimonial, conjugal ou pós-matrimonial.

Questões contábeis / fiscais Visão geral das opções de ações para empregados ISO versus NQSOs RSUs Implicações fiscais Questões de avaliação Valor intrínseco Valores matematicamente derivados Matrimonial / questões legais Histórico da jurisprudência Métodos de distribuição diferidos Avaliação atual com compensação Valor usado para suporte Definir se uma opção está sujeita a distribuição Recente desenvolvimentos Case law Distribution (processo em duas etapas) Determine a “porção conjugal” sujeito a distribuição eqüitativa Distribuir apenas opções adquiridas Apresentar evidência do motivo pelo qual as opções foram concedidas para determinar se a renda auferida "durante o casamento" ou "através de esforços matrimoniais" Regra da fração de cobertura / tempo Método de distribuição da parte conjugal & rdquo; Avaliação e compensação Valor intrínseco Método Black-Scholes de avaliação Distribuição em espécie Transferência de título Dispositivo fiduciário Opções de ações como receita de apoio Opções distribuídas anteriormente Opções existentes, mas não distribuídas Projeção de receita futura de concessões passadas Outras questões a serem consideradas Opções a serem lançadas por corporações Sarbanes-Oxley Act of 2002 Receita Decisão 2002-22.

O painel analisará esses e outros assuntos importantes:

Qual é a diferença entre uma opção de ações investidas e não investidas? Como são identificadas as diferentes opções de ações? O que & ldquo; tempo regras & rdquo; são usados ​​em vários locais? Que diferentes métodos de avaliação podem ser aplicados para avaliar uma opção de ação e, em que circunstâncias específicas, os diferentes métodos de avaliação devem ser aplicados? Quando as opções de ações devem ser consideradas como bens conjugais sujeitos a distribuição equitativa e sob quais circunstâncias podem e / ou as opções de ações devem ser consideradas renda? Como alguém equitativamente distribui uma opção de ações? Quais desafios os RSUs apresentam que são diferentes das opções de ações?

Starr Gern Davison & amp; Esfregar.

A prática do Sr. Vuotto se concentra no direito da família. Ele é um membro da Academia Americana de Advogados Matrimoniais e Passado. | Consulte Mais informação.

A prática do Sr. Vuotto se concentra no direito da família. Ele é membro da Academia Americana de Advogados Matrimoniais e Ex-Presidente da Seção de Direito da Família da Ordem dos Advogados do Estado de Nova Jersey. Ele é um palestrante frequente em conferências e seminários sobre direito de família e CPA. Ele é o editor-chefe do New Jersey Family Lawyer, bem como um autor publicado em uma variedade de temas de direito de família.

Benjamin P. Thomas.

O Sr. Thomas é especializado em danos econômicos, suporte a litígios e avaliação para fins de seguro e litígio. | Consulte Mais informação.

O Sr. Thomas é especialista em danos econômicos, suporte a litígios e avaliação para fins de questões de seguros e litígios. Seu foco principal é apoiar clientes em prejuízos econômicos de negócios. Anteriormente, ele estava em contabilidade pública para uma grande empresa regional de impostos e auditoria. Ele é um CPA e é um CFE.

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Conselho Consultivo de Direito de Família.

O escritório de advocacia Gitlin.

Weber Gallagher Simpson Stapleton Fires & amp; Newby

Paula G. Kirby PLC.

Starr, Gern, Davison & amp; Esfregar.

As informações fornecidas foram úteis e abriram meus olhos para possíveis problemas que eu não vi anteriormente.

Empresa de Advocacia Malman.

O CLE cobriu exatamente o que foi anunciado e foi voltado para uma pessoa com meu histórico de prática e nível de especialização.

Escola de Direito da Washburn University.

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